Taux d’intérêt : la BCE doit laisser place à une possible récession, remontée inéluctable de ses taux directeurs, dès juillet 2022
Alors que la BCE affirmait encore haut et fort en début d’année 2022 qu’aucune hausse de taux n’aurait lieu avant 2023, désormais les investisseurs misent sur une hausse des taux directeurs de la BCE dès cet été. Tous les messages des banquiers centraux convergent, et Christine Lagarde a confirmé cette version.
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Stagflation, nous y sommes...
Forte inflation et croissance au point mort. Bien que la BCE s’en défende encore, nous y sommes ! La BCE a mis près de 6 mois avant de reconnaître que l’inflation ne sera pas si passagère que cela... Alors il faut laisser 6 mois à la BCE afin de reconnaître que la stagflation est là.
La BCE fait volte-face
"Ni la guerre en Ukraine, ni la flambée des coûts d’emprunts des Etats européens ne feront dérailler la Banque centrale européenne (BCE). Lors de sa dernière réunion de politique monétaire, l’institution avait choisi de poursuivre sa lutte contre l’inflation en retirant progressivement ses mesures exceptionnelles de soutien à l’économie." Cependant, son action reste peu efficiente vis à vis de l’inflation subie actuellement dans la zone euro. Cette position, c’était avant ! Désormais la BCE reconnaît ses erreurs et devrait procéder à la hausse de ses taux directeurs dès le mois de juillet. Christine Lagarde a ouvert la porte à une première hausse de taux en zone euro depuis 2013, et ce, dès le mois de juillet. La réunion de juin de la BCE sera donc importante.
Forte hausse de taux de la BCE ?
Si la BCE relève son taux principal de trop peu, cela n’aurait que peu d’effet, un coup d’épée dans l’eau. Si la BCE relève son taux trop fortement, c’est la porte ouverte à une récession. Il faudra donc que la BCE vise bien, ce qui n’est pas gagné, compte-tenu de ses récentes erreurs d’estimations sur ces derniers mois.
| Taux fixes directeurs de la BCE | Taux |
|---|---|
| Taux de refinancement | 0.00 % |
| Taux de dépôt au jour le jour | -0.50 % |
| Taux de prêt marginal au jour le jour | 0.25 % |
Hausses des taux des banques centrales
En dehors de la BCE, les banques centrales ayant déjà pris acte de la situation actuelle sont nombreuses. Les hausses de taux sont nombreuses depuis quelques semaines.
| Variations récentes des taux directeurs des principales banques centrales | Anciens Taux | Nouveaux taux | Dates | Variations en % | |
|---|---|---|---|---|---|
| BANQUES CENTRALES | BANQUE D ANGLETERRE (BOE) | 0.750 % | 1.000 % | 05/05/2022 | Hausse de 33,33% |
| BANQUE DES USA (FED) | 0.250 % | 0.750 % | 04/05/2022 | Hausse de 200,00% | |
| BANQUE D AUSTRALIE (RBA) | 0.500 % | 0.750 % | 03/05/2022 | Hausse de 50,00% | |
| BANQUE DE COREE (SUD/BOK) | 1.000 % | 1.500 % | 14/04/2022 | Hausse de 50,00% | |
| BANQUE DU CANADA | 0.500 % | 1.000 % | 13/04/2022 | Hausse de 100,00% | |
| BANQUE DE RUSSIE | 20.000 % | 17.000 % | 11/04/2022 | Baisse de -15,00% | |
| BANQUE DES USA (FED) | 0.000 % | 0.250 % | 16/03/2022 | NS | |
| BANQUE DU CANADA | 0.250 % | 0.500 % | 02/03/2022 | Hausse de 100,00% | |
| BANQUE DE RUSSIE | 9.500 % | 20.000 % | 28/02/2022 | Hausse de 110,53% | |
| BANQUE D ANGLETERRE (BOE) | 0.500 % | 0.750 % | 17/03/2022 | Hausse de 50,00% | |
| BANQUE D ANGLETERRE (BOE) | 0.250 % | 0.500 % | 03/02/2022 | Hausse de 100,00% | |
| BANQUE DE CHINE (PBC) | 3.850 % | 3.800 % | 21/12/2021 | Baisse de -1,30% | |
Fin des achats de la BCE
La banque centrale a choisi de garder un peu de souplesse, en réservant à sa réunion de juin sa décision sur l’arrêt définitif de ce programme. Mais elle a précisé qu’elle prévoyait a priori d’y mettre fin au troisième trimestre. « Il faudrait désormais une récession sévère ou une forte baisse dans les prévisions d’inflation pour que la BCE renonce à stopper l’APP cet été », analyse Carsten Brzeski chez ING.
Inflation record en zone euro
La jeune zone euro n’avait encore jamais connu une telle période d’inflation, avec un taux de 7.5%. Mais d’un autre côté, comme le rappellent les membres les plus modérés du Conseil des gouverneurs, les causes fondamentales de l’inflation - notamment la hausse des prix des matières premières et de l’énergie - sont majoritairement extérieures à l’Union européenne. La politique monétaire n’y peut donc pas grand-chose. En revanche, un resserrement prématuré pourrait affaiblir une croissance déjà mise à mal par la guerre en Ukraine qui, notamment, « pèse sur la confiance des entreprises et des ménages », a souligné Christine Lagarde. Certains économistes commencent même à prévoir une récession en Allemagne, en cas d’embargo sur le gaz russe.